国家稳定币战略：亚洲如何减少对美元依赖？

作者：Tiger Research

关键点

• 亚洲国家稳定币不断增长：一些亚洲国家正在开发与当地货币挂钩的稳定币，以维护货币主权并减少全球贸易对美元的依赖。这些稳定币提高了跨境支付的效率，并与新加坡和印度尼西亚等国家的国家金融战略保持一致。

• 案例研究显示：XSGD 等项目为稳定币的采用铺平了道路，使交易速度更快、成本更低，同时降低了货币兑换成本。然而，挑战仍然存在，例如 XIDR 等小型稳定币的使用和市场采用有限。

• 更广泛采用的关键步骤：为了让国家稳定币充分发挥其潜力，政府应专注于开展可行性研究、运行试点项目和建立明确的监管框架。公共和私营部门之间的合作对于克服技术、监管和运营障碍至关重要。

1. 稳定币采用的动态转变

目前，大多数稳定币都与美元 (USD) 挂钩，这巩固了美元在全球金融领域的主导地位。然而，亚洲已开始转向发行与当地货币挂钩的稳定币。这一变化与更广泛的全球经济趋势相一致，因为许多国家都希望减少在贸易、投资和金融交易中对美元的依赖。

本报告试图探讨的核心问题是：尽管美元占据主导地位，为什么一些亚洲国家仍发行非美元稳定币？为了回答这个问题，我们将研究国家稳定币的好处，重点介绍关键案例研究，并探讨非美元稳定币如何在亚洲金融格局中发挥越来越重要的作用。

2. 国家稳定币的好处

发行国家稳定币的主要动机是维护货币主权。通过将稳定币与本国货币挂钩，各国可以确保其货币政策与国家经济目标保持一致。这可以更好地控制经济和政治结果。各国可以更好地管理外部经济压力，这在外汇市场波动期间尤其重要。

亚洲许多国家，尤其是经历过货币危机的国家，对这些问题特别敏感。这使得稳定币成为增强经济稳定性和韧性的有吸引力的工具。然而，大多数国家都优先发展央行数字货币 (CBDC)，而不是私营公司发行的稳定币。

CBDC 为政府提供了对货币政策和金融体系更直接的控制权，使其比私人稳定币替代品更容易监管。目前，只有少数国家允许发行稳定币。大多数国家仍在制定监管框架并考虑实施。

然而，限制 USDT 和 USDC 等美元稳定币的普及是一项挑战。据估计，在韩国，约有 10% 的贸易是通过美元稳定币进行的，而这些交易通常没有记录在官方统计数据中。认识到这些实际限制后，各国政府正在加快努力制定政策，以帮助他们在全球稳定币市场上有效竞争。

3. 案例研究：亚洲非美元稳定币项目

3.1. 海峡银行新加坡元 (XSGD)

XSGD 由 StraitsX 发行，是一种以新加坡元为支撑的稳定币，在以太坊上运行，并扩展到其他 4 个网络。XSGD 的市值超过 1800 万美元，由于其根据新加坡金融管理局 (MAS) 的《支付服务法》成立，因此迅速成为亚洲最受信赖的稳定币之一。

用户可以使用 XSGD 在 Grab App 中充值。来源：blockhead.co

XSGD 实现了新加坡元的无缝跨境交易，使在东南亚经营的企业和贸易商受益。2024 年，新加坡超级应用 Grab 允许用户使用包括 XSGD 在内的加密货币充值他们的数字钱包，扩大了其在日常交易中的实用性。通过使用与新加坡元挂钩的稳定币，公司可以避免兑换美元，节省兑换费，并提高交易速度。

3.2. 印尼盾代币（IDRT）

IDRT 由 PT Rupiah Token Indonesia 发行，是一种与印尼盾 (IDR) 挂钩的稳定币。其市值超过 480 万美元，在以太坊和币安链等网络上运行。尽管印度尼西亚政府并不推广特定的稳定币，但它已表示支持区块链技术，这是其增强金融包容性和支持数字经济的更广泛目标的一部分。

来源：rupiahtoken.com

IDRT 广泛应用于各种 CEX 和 DEX，例如币安、Uniswap 和 PancakeSwap，允许用户使用与印尼盾挂钩的货币进行交易和投资。这种在热门交易所上的可访问性扩大了 IDRT 在去中心化金融 (DeFi) 生态系统中的作用，使其成为寻求在加密货币领域接触印尼货币的用户的实用工具。

3.3. 海峡时报印尼盾 (XIDR)

XIDR 生态系统。资料来源：StraitsX

XIDR 也是由 Xfers 发行的，与印尼盾挂钩，是更广泛的 StraitsX 生态系统的一部分，其中包括 XSGD。尽管 XIDR 的市值相对较小，为 124,960 美元，但它显示出增长的潜力，尤其是在印度尼西亚将区块链解决方案整合到其金融基础设施中的情况下。

与 IDRT 相比，XIDR 的生态系统更为广泛，支持多个 DeFi 平台、机构托管解决方案和更广泛的个人钱包选项，这可能使其在去中心化金融和机构交易等各个领域具有更广泛的实用性。尽管 XIDR 涉足多个领域，但其市值低于 IDRT。这可能是因为 IDRT 在该领域更早站稳脚跟。未来，XIDR 可能在东南亚金融领域发挥关键作用，为整个地区的在线零售商提供快速高效的支付服务。

3.4.印度尼西亚卢比稳定币（IDRX）

IDRX 由 PT IDRX Indo Inovasi 开发，是一种与印尼盾挂钩的稳定币，可在包括 Base 在内的多个区块链网络上运行。其主要目标是通过提供印尼国家货币的稳定数字表示来连接传统金融和 Web3。

资料来源：IDRX

与其他稳定币类似，IDRX 致力于实现去中心化金融应用，促进跨境支付和汇款，并提供稳定性以对冲加密货币市场波动。尽管仍处于早期阶段，但 IDRX 已经与印度尼西亚市场份额最大的加密货币交易所 Indodax 合作。虽然它尚未配备公平交易机制等高级功能，但该项目显示出广泛采用和功能扩展的巨大潜力，从而加强了其在印度尼西亚不断发展的数字经济中的作用。

3.5.比里拉 土耳其里拉 (TRYB)

BiLira (TRYB) 是一家总部位于土耳其的稳定币，与土耳其里拉挂钩，是一种基于以太坊的稳定币，可为亚洲市场提供相关见解。BiLira 的市值约为 3460 万美元，其运营不受直接监管，风险较高，但填补了涉及土耳其里拉的跨境支付缺口。此外，TRYB 的开发商 BiLira 推出了其创新的加密货币交易所 BiLira Kripto。该平台为用户提供了更多使用土耳其里拉支持的稳定币进行交易和交易的渠道。

然而，鉴于土耳其里拉兑美元持续不稳定，目前土耳其 GDP 的 4% 用于购买稳定币。这对 BiLira 等本地稳定币与美元等主导货币的竞争提出了重大挑战。

3.6. Tether CNHt（人民币）

Tether CNHt 与离岸人民币 (CNY) 挂钩，是中国企业国际贸易的稳定币。尽管中国对加密货币活动有严格的监管，但 CNHt 允许企业以人民币结算交易，而不会出现汇率波动，为希望以人民币进行交易的交易者提供了解决方案。

然而，值得注意的是，Tether CNHt 与官方的中国数字人民币（也称为 e-CNY）竞争，后者在中国得到了更广泛的采用。数字人民币受到中国政府的大力推广，已融入国内金融体系，并因其合法地位和中国人民银行的支持而受到零售和机构交易的青睐。此外，它最近与华为的 HarmonyOS NEXT 操作系统集成，大大提高了其可访问性，进一步巩固了其在中国数字金融生态系统中的地位。

相比之下，Tether CNHt 定位于离岸市场和国际交易，为美元挂钩的稳定币提供替代方案。在国内使用方面，数字人民币越来越多地用于日常交易，例如北京和上海的零售支付。与 CNHt 等私人稳定币替代品相比，这种广泛的推广使其在中国大陆更受欢迎。

3.7. GMO 日元 (GYEN)

GMO JPY (GYEN) 是由总部位于美国的受监管实体 GMO Trust 发行的稳定币。GYEN 与日元 (JPY) 挂钩，在以太坊上运行，市值为 1000 万美元。与其他主要针对零售或新兴市场的稳定币不同，GYEN 旨在服务机构客户，为使用日元进行交易的企业提供更安全、更受监管的替代方案。Bitstamp 是首批接受 GYEN 的 CEX 之一，标志着其在加密行业的动向。

在法律方面，该稳定币符合纽约州严格的金融法规，确保高透明度和消费者保护。尽管 GYEN 不受日本法律监管，目前不允许在日本使用，但日本对区块链和金融科技发展的积极态度表明，未来监管调整的潜力可能会将 GYEN 等资产整合到该国的数字金融生态系统中。

4. 主要考虑因素和结论

4.1. 主要考虑因素

随着亚洲各地对国家稳定币的兴趣日益浓厚，各国政府和企业正在探索将这些数字货币融入其经济的切实步骤。下表概述了国家稳定币采用的主要用例、相关优势和挑战。

下表重点介绍了成功采用国家稳定币所需的基本要素。经济主权是核心驱动因素，因为稳定币为各国提供了一种减少对外币依赖和加强对国内货币体系控制的方法。这对于货币波动或面临外部经济压力的国家尤其重要。

监管合规和消费者信任同样重要。政府必须建立明确的框架以确保透明度并防止滥用，而企业则需要提供安全、用户友好的系统以赢得公众信任。稳定币还提供了一种改善金融包容性的途径，即将数字金融工具扩展到服务不足的人群，特别是在银行服务有限的地区。

最后，跨部门合作至关重要。政府、金融科技公司和传统金融机构之间的战略伙伴关系将决定稳定币如何很好地融入现有生态系统。通过全面解决这些问题，各国可以为符合其经济和社会优先事项的稳定币采用奠定坚实的基础。

4.2 结论

国家稳定币为亚洲国家提供了加强金融主权、改善货币管理和实现支付系统现代化的独特机会。通过将稳定币与当地货币挂钩，政府可以创建符合国内优先事项的数字工具，为传统系统提供安全高效的替代方案。

然而，稳定币的采用必须遵循结构化的方法，包括严格的可行性评估、试点计划和透明的监管框架。通过公共机构和私营企业之间的战略合作，国家稳定币可以为可持续的经济增长和创新奠定基础。这反过来又可以为跨境贸易和区域合作等未来应用铺平道路。