比特币每周观察(9.2~9.8)：降息前的黎明时刻，BTC有效突破尚需更多耐心

撰文：Shang2046

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BTC 经过 6 个月的高位震荡，已经挤干水分蓄势待发，但美国宏观经济暂时成为决定市场的核心力量

本周 BTC 开 57301 美元，收 54867 美元，振幅高达 12.6% ，最低下探到 5.2 万美元区间，非常接近 1 个月以前快速下跌的 4.9 万美元，这一新高整理区的最低点。此前两周反弹至 6.5 万美元积累的涨幅消失殆尽，市场在 200 天均线下方已经徘徊 1 个月时间，恐慌指数一度到达 26 ，接近熊市底部的水平。

尽管我们的月报指出，在 5.4-7.37 万的区间，过去近 6 个月新积累了 290 万枚 BTC，构建了一个理论上的强大支撑。各种链上数据显示，我们重新处于去年 9 月份的情形：BTC 内部市场结构经过长时间整理，如同一堆柴挤掉了多余的水分，干柴烈火，一触即燃，但资金面仍有待明确的持续流入迹象。随着资金面处于一个脆弱平衡中，以及美国利率调整到了一个非常敏感时刻，BTC 明显地将价格定价权拱手让给美元体系。

9 月 6 日公布的美国非农就业相关数据，对 9 月份即将到来的美国利率政策调整至关重要， 14.2 万的新增就业人数略低于市场预期。美国主流金融机构对此的预期也一度充满分歧。最终，对经济衰退的担心及日元 Carry Trade 的持续去杠杆，让整个市场的资金从风险资产流出，BTC 受此影响非常明显地体现在美国 ETF 上。自美系 ETF 上线以来，首次录得连续 8 天净流出。

经过一个周末的消化，纳斯达克开始有反弹迹象，叠加市场对经济衰退的担忧也有相当程度的消减，BTC 从 5.3 万反弹至 5.7 万美元左右。但我们必须注意的是，在 9 月份明确降息之前，市场仍处于一个脆弱平衡中。我们深信，降息大门打开后将有利于 BTC，但从历史上看，从各种预期 Price In 到流动性实质发挥作用，需要一定的时间。我们倾向于在 11 月份美国大选之前，BTC 有望走出受美国宏观政策及经济不明朗的痛苦盘整区间。

美元、美股、黄金也许是基于“硬着陆”的担忧，股债汇三杀。同时，美元兑日元已跌至 8 月 5 日 Carry Trade 崩坏日低点。纳指离 Carry Trade 低点仍有约 6% 左右空间。

长期投资者持仓继续成熟，增加 4 万枚，短手减少 4.5 万枚，长短手卖出量 7 日均值呈下降趋势，抛压并不大。

中心化交易所去库存趋势中断，堆积增加 5000 枚。购买力下降，与稳定币流入放缓和 ETF 流出相对应。

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